银河证券表示，近期OPEC+减产联盟对供给端支撑力度边际减弱，但北半球出行旺季、中东发电旺季将阶段性支撑原油需求 ，预计Brent原油价格将在60-70美元/桶震荡运行 ，成本端暂不是左右行业盈利的关键，关键看行业供需改善情况。近期全球贸易紧张局势仍在反复 ，预计国内经济刺激政策将持续加码 ，看好内需潜力释放下化工行业结构性机会 。
全文如下【银河化工翟启迪】行业动态 2025.5丨油价预计重回震荡，关注成长属性标的
核心观点
5月油价重心持续下探 。5月Brent、WTI月均价分别为64.0 、60.9美元/桶 ，环比分别下降3.7% 、3.2%。供给端 ，一方面，5月31日沙特、俄罗斯等八个产油国将在7月份增产41.1万桶/日 ，为其连续第三个月计划实施同等力度的增产 。另一方面 ，当前地缘因素仍具有较大的不确定性，未来美伊谈判结果或影响伊朗石油对外供应 。此外 ，美国已终止雪佛龙在委内瑞拉的石油许可 ，未来委内瑞拉石油出口或面临一定下降压力。需求端，短期来看，截至5月23日当周 ，美国炼厂开工率为90.2% ，较4月底当周回升1.6个百分点 。随着美国夏季出行旺季的来临，美国炼厂开工率有望上行 、后维持高位 。中期来看 ，当前国际贸易局势仍在反复 ，原油消费增速预计面临一定压力。库存端，截至5月23日当周 ，美国商业原油库存为44036万桶 ，较4月底下降5万桶 。我们认为，近期OPEC+减产联盟对供给端支撑力度边际减弱 ，但北半球出行旺季 、中东发电旺季将阶段性支撑原油需求 ，预计Brent原油价格将在60-70美元/桶震荡运行 。建议后续密切关注全球贸易争端指引、OPEC+产量政策 、伊朗和委内瑞拉原油供应情况等。
1-4月国原油表观需求基本持稳，同比增长0.1% 。1-4月 ，我国加工原油2.40亿吨 ，同比增长0.8%；原油产量0.72亿吨，同比增长1.2%；原油进口1.83亿吨，同比增长0.5%；原油表观消费量2.53亿吨 ，同比增长0.1%；对外依存度72.4% ，维持高位 。
1-4月我国天然气表观需求回落，同比下降1.2%。1-4月 ，我国天然气表观消费量1389亿方 ，同比下降1.2%；产量874亿方，同比增长5.3%；进口量538亿方 ，同比下降9.1%；对外依存度38.8% ，同比回落3.4个百分点。
1-4月我国成品油表观需求回落，同比下降6.5% 。1-4月 ，我国成品油产量1.33亿吨 ，同比下降7.6%；成品油出口量0.11亿吨，同比下降17.5% 。其中 ，4月为保障国内汽油供应 ，叠加出口利润空间有所收窄，当月汽油出口量环比下降16.3%。1-4月，成品油表观消费量1.22亿吨 ，同比下降6.5% 。其中 ，汽油 、煤油、柴油表观消费量分别同比下降6.5% 、5.5% 、6.8% 。
投资建议
预计近期Brent油价在60-70美元/桶区间震荡运行，成本端暂不是左右行业盈利的关键 ，关键看行业供需改善情况。近期全球贸易紧张局势仍在反复 ，预计国内经济刺激政策将持续加码，看好内需潜力释放下化工行业结构性机会 。
风险提示
国际贸易摩擦加剧的风险 ，原料价格大幅上涨的风险 ，下游需求不及预期的风险，主营产品景气度下降的风险 ，项目达产不及预期的风险等 。
（文章来源：每日经济新闻）
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